나도 본다 11월 FOMC 회의록 전문

나도 본다 11월 FOMC 회의록 전문

우리나라 시간으로 오늘 새벽 4시에 11월 발표 후 미증시가 상승으로 전환하였는데, 구체적으로 어떤 내용이 있었는지 살펴보겠습니다. 총 12페이지로 작성되어 있는데, 그중에 핵심 문구는 '많은 참가자들은 통화정책이 위원회의 목표를 달성하기에 충분히 제한적인 입장에 접근함에 따라 연방기금금리의 목표 범위에서 증가 속도를 늦추는 것이 적절해질 것이라고 말했습니다'. 로 보입니다.

11월FOMC회의록

 FOMC 11월 회의록 번역문을 살펴보도록 하겠습니다. 의사록은 깨알 같은 글자로만 되어 있어 중간중간 참고할 만한 경제지표 그래픽을 삽입하였습니다.

 

 

위원회 윤리 토론(Committee Ethics Discussion)

위원장은 윤리 기준에 대한 토론으로 시작하여 정책 결정을 내리는 데 따르는 큰 특권과 무거운 책임을 인정했습니다. 연방준비제도이사회는 대중의 신뢰가 바탕이 되어야만 효과적일 수 있다는 합의가 있었습니다. 참가자들은 금융 거래 및 공개, 외부 커뮤니케이션에 대한 정책을 포함하여 위원회의 정책에 설정된 높은 윤리적 기준을 알고 준수할 책임을 자신과 직원에게 부여하는 것이 중요함을 재확인했습니다.

 

 

금융시장과 공개시장 운영 발전(Developments in Financial Markets and Open Market Operations)

관리자 임시는 먼저 미국의 금융 시장 발전에 대한 논의로 전환했습니다. 그동안 금융시장의 변동성이 커지면서 금융여건은 긴축됐다. 9월 경제 전망 요약 및 기타 연준 통신문의 중간 연방기금 금리 값이 시장 참가자들에게 제한적 통화 정책 기조를 유지하겠다는 의지를 나타내는 것으로 간주되면서 시장 암시적 정책 금리 경로가 상승했습니다. 해당 기간 동안 수신된 데이터도 예상보다 높은 코어 인플레이션을 나타내면서 시장 참가자들은 현재 회의에서 목표 범위가 75bp 증가할 가능성이 높습니다. 그럼에도 불구하고, 1년 동안 발생한 재정 상황의 상당한 긴축에 비추어 위원회가 향후 증가 속도를 늦출 수 있는 시기에 대한 질문에 접촉이 점점 더 집중되었습니다. Open Market Desk의 설문조사 응답자 대부분은 12월 회의에서 연방기금 금리의 목표 범위가 50bp 인상될 가능성이 가장 높은 것으로 보고 있습니다. 순수하게 명목 국채 수익률은 정책 금리의 예상 경로의 상향 조정과 더 높은 추정 기간 프리미엄을 모두 반영하여 기간을 더 높게 마감했습니다. 투자 등급 채권 수익률과 모기지 금리도 상승하여 수년 만에 최고 수준을 기록했습니다. 설문조사는 12월 회의에서 연방기금금리의 목표 범위가 50 베이시스 포인트 증가하는 것을 가장 가능성 있는 결과로 보았습니다. 순수하게 명목 국채 수익률은 정책 금리의 예상 경로의 상향 조정과 더 높은 추정 기간 프리미엄을 모두 반영하여 기간을 더 높게 마감했습니다. 투자 등급 채권 수익률과 모기지 금리도 상승하여 수년 만에 최고 수준을 기록했습니다. 설문조사는 12월 회의에서 연방기금금리의 목표 범위가 50 베이시스 포인트 증가하는 것을 가장 가능성 있는 결과로 보았습니다. 순수하게 명목 국채 수익률은 정책 금리의 예상 경로의 상향 조정과 더 높은 추정 기간 프리미엄을 모두 반영하여 기간을 더 높게 마감했습니다. 투자 등급 채권 수익률과 모기지 금리도 상승하여 수년 만에 최고 수준을 기록했습니다.

 

CME-FedWatch-연방기금금리예상

 

임시 매니저는 글로벌 금융 시장의 변동성에 대한 논의로 전환했습니다. 9월에 영국 정부가 발표한 확장 예산은 길트(장기 영국 국채) 수익률의 이례적인 상승과 길트 시장 유동성 감소를 초래했습니다. 금융 안정 목표를 반영하여 영란은행은 무질서한 시장 상황을 해결하기 위해 고안된 임시 금테 구매 프로그램을 시작했습니다. 이러한 구매와 일부 발표된 확장적 영국 예산 조치의 후속 취소로 인해 금테 수확량의 초기 증가분 대부분이 되돌려졌습니다.

국제 금융 시장의 변동성 증가는 미국 핵심 채권 시장의 변동성에 기여했습니다. 미국 재무부 증권 시장에서 일부 시장 내재 변동성 척도는 팬데믹 시대 수준에 근접했습니다. 국채 수익률에 대한 기관 모기지 담보 증권(MBS) 수익률 스프레드는 변동성 증가에 대한 이러한 스프레드의 민감도를 반영하여 급격하게 확대되었습니다. 변동성 증가는 특히 영국 변동성과 관련된 기간에 핵심 채권 시장의 시장 유동성 측정치 감소에 기여하는 것으로 보였지만 시장 기능은 질서 정연하게 유지되었습니다.

 

미국국채수익률

 

이 기간 동안 달러의 외환 가치는 더욱 상승했습니다. 시장 참여자들은 몇몇 아시아 경제가 현지 통화의 급속한 가치 하락에 대응하여 외환 시장 개입에 관여하고 있다고 인식했습니다. 통화정책 긴축이 순조롭게 진행되고 있는 선진국의 경우, 시장 참여자들은 향후 정책 금리 인상 속도가 더 느려질 가능성이 있다는 신호로 인식되는 커뮤니케이션에 집중했습니다.

임시 매니저는 자금 시장과 연방준비은행 운영의 발전에 관심을 가졌습니다. 익일 역환매조건부채권(ON RRP)의 사용은 분기 말을 전후한 기간 동안을 제외하고 상당히 안정적으로 유지되었습니다. 앞으로의 기간 동안 ON RRP 시설 잔액과 준비금 잔액의 상대적인 감소 속도는 단기 금융 시장 상황의 변화에 ​​크게 좌우될 것입니다. ON RRP 시설 잔액과 단기 금융 시장 금리 사이의 관계를 포함한 최근의 발전은 시간이 지남에 따라 ON RRP 시설의 사용이 감소하는 방식으로 상황이 발전할 수 있음을 시사했습니다. 그러나 관리자 임시는 단기 자금 시장 상황이 정상적인 요인으로 인해 연말까지 다소 더 빠르게 변할 수 있다고 언급했습니다. 12월 재무부 납세일로 인해 재무 일반 계정 잔액이 증가할 수 있고 연말 포지션이 조정됩니다. 이 전망은 자금 시장 참여자들이 변화하는 유동성 조건에 더 잘 대응하고 다가올 기간을 미리 계획하도록 요구할 수 있습니다. 현재 시장 시세는 연말쯤 국내 자금 시장 금리에 제한적인 상승 압력이 있을 것이라는 기대를 시사했습니다. 역외 달러 자금 조달 시장에서 달러 차입과 관련된 프리미엄은 전년도 비슷한 시점보다 약간 높았습니다. 연방 준비 은행 순이익과 관련하여 11개 준비 은행은 최신 H.4.1 통계 자료에서 총 63억 달러의 이연 자산을 보고했으며 이는 이자 비용 증가로 인한 마이너스 순이익을 반영합니다. 다른 많은 중앙 은행들도 마이너스 순이익에 직면했습니다.

만장일치로 위원회는 중간 회의 기간 동안 데스크의 국내 거래를 비준했습니다. 중간 회의 기간 동안 시스템 계정에 대한 외화 개입 작업은 없었습니다.

 

 

경제 상황에 대한 리뷰(Staff Review of the Economic Situation)

11월 1~2일 회의 당시 입수 가능한 정보에 따르면 미국 실질 국내총생산(GDP)이 상반기 동안 감소세를 보인 후 3분기에는 완만한 속도로 증가했습니다. 

GDP

 

노동 시장 여건은 상당히 타이트했고 개인 소비 지출(PCE)에 대한 물가 지수의 12개월 백분율 변화로 측정한 소비자 물가 상승률은 여전히 ​​높았습니다.

 

PCE

 

9월에 총 비농업 고용은 최근 몇 달 동안 보인 속도보다 다소 느린 견조한 증가를 기록했고 실업률은 0.2% 포인트 하락한 3.5%를 기록했습니다. 아프리카계 미국인의 실업률은 9월에 감소했지만 전국 평균보다 2% 포인트 이상 높았습니다. 히스패닉의 실업률은 전국 측정치보다 0.3%포인트 높은 수준으로 떨어졌습니다. 9월 경제활동참가율은 소폭 하락했고 고용률은 변화가 없었다. Job Openings and Labor Turnover Survey에서 측정한 민간 부문 일자리 비율은 7월부터 9월까지 순상으로 하락했지만 높은 수준을 유지했습니다.

 

 

신규고용건수

 

명목 임금 상승률은 계속해서 빠르게 증가했습니다. 복리후생 비용도 포함된 민간 부문의 시급 고용 비용 지수(ECI)는 이 기간 동안 5.2% 증가했습니다. 그러나 9월 ECI의 3개월 변화는 상반기 평균 속도보다 눈에 띄게 낮았습니다.

 

임금상승률

 

소비자 물가 상승률은 여전히 ​​높은 수준을 유지했습니다. 총 PCE 가격 인플레이션은 9월로 끝나는 12개월 동안 6.2%였으며 소비자 에너지 가격과 많은 소비자 식품 가격의 변동을 제외한 핵심 PCE 인플레이션은 같은 기간 동안 5.1%였습니다. 달라스 연방준비은행이 구성한 12개월 PCE 가격 인플레이션의 절사 평균 측정치는 9월에 4.7%였습니다. 인플레이션 기대치와 인플레이션 보상에 대한 여러 지표의 정보를 결합한 스태프의 공통 인플레이션 기대 지수는 3분기에 거의 변화가 없었지만 팬데믹 이전 수준 이상을 유지했습니다.

실제 PCE는 3분기에 소폭 상승했습니다. 그러나 주택 투자는 더 떨어졌고 기업 고정 투자 성장은 비주거용 구조물 투자 감소로 인해 억제되었습니다. 정부 구매는 상반기 동안 감소한 후 3/4분기에 증가했습니다.

 

 

PCE

 

미국의 명목상 국제 무역 적자는 3분기에 축소되었습니다. 순수출은 실질 수입이 감소한 반면 실질 수출이 증가함에 따라 실질 GDP 성장에 긍정적으로 기여했습니다.

 

 

미국무역적자

 

 

데이터는 최근 몇 달 동안 러시아의 우크라이나 전쟁으로 인한 경제적 여파, 중국의 역풍, 긴축된 금융 상황으로 인해 해외 경제 활동이 약화되었다고 지적했습니다. 많은 선진국에서 높은 인플레이션과 에너지 공급 중단은 실질 가처분 소득 감소와 소비자 및 기업 신뢰도 하락에 기여했습니다. 이에 대해 유럽과 일본의 재정 당국은 소비자와 기업의 높은 인플레이션 부담을 완화하기 위한 패키지를 발표했습니다. 중국의 데이터는 경제 활동의 모멘텀 약화와 부동산 시장의 추가 악화를 나타냅니다. 글로벌 수요 약세는 또한 제조업의 현저한 둔화로 이어져 아시아의 수출 지향적인 신흥 시장 경제 활동에 부담을 주었습니다. 지난 10월 소비자 물가 인플레이션은 에너지 및 식품 가격의 과거 인상을 반영하여 많은 외국 경제에서 추가 상승했지만 핵심 물가 내에서 인플레이션 압력이 지속적으로 확대되었습니다. 높은 인플레이션에 대응하여 많은 중앙은행은 경우에 따라 속도가 느려지긴 했지만 통화 정책을 추가로 긴축했습니다.

 

 

재무 상황에 대한 검토(Staff Review of the Financial Situation)

중간 회의 기간 동안 미 국채 수익률과 시장에 내포된 연방 기금 금리 경로는 상당히 상승했습니다. 시장 변동성이 큰 가운데 국내 주식 가격은 거의 변동이 없었지만 회사채 수익률은 눈에 띄게 증가했습니다. 차입 비용의 증가는 많은 신용 시장에서 자금 조달 규모를 둔화시킨 것으로 보입니다. 신용등급이 낮은 차주의 일부 악화 조짐이 있긴 하지만 전반적으로 신용도는 양호했습니다.

미국국채수익률

 

금융 시장 시세를 직접 읽음으로써 암시된 연방기금 금리의 예상 경로는 중간 회의 기간 동안 눈에 띄게 상승했으며, 이는 주로 예상보다 더 제한적인 통화 정책 커뮤니케이션과 인플레이션이 이전 예상보다 더 느리게 하락한다는 데이터 발표를 반영했습니다. . 순수하게 명목 국채 수익률은 만기 스펙트럼 전반에 걸쳐 증가했습니다. 중장기 전망에서 명목 수익률의 증가는 인플레이션 보상 조치도 증가했지만 주로 실질 수익률 증가로 설명되었습니다.

광범위한 주가 지수는 인플레이션 뉴스와 통화 정책 기대가 주가 움직임의 주요 동인이 될 가능성이 있는 중간 회의 기간 초반에 상당히 하락했습니다. 그러나 주가는 나중에 반등했고 본질적으로 변동 없이 기간을 마감했습니다. S&P 500(VIX)의 1개월 옵션 내재 변동성은 순상으로는 약간 감소했지만 2020년 중반 이후 범위 상단에 머물렀습니다.

 

S&P500(VIX)

 

단기 펀딩 시장의 상황은 9월 연방 기금 금리의 목표 범위가 증가하고 연준이 관리하는 금리의 관련 인상이 단기 자금 시장 금리로 빠르게 전달되는 등 중간 회의 기간 동안 안정적으로 유지되었습니다. 보안 시장에서 MMF 금리는 ON RRP 제공 금리에 비해 약세를 유지했는데, 이는 국채 공급 부진, 국채 담보 수요 증가, 정책 금리 인상 속도에 대한 불확실성으로 인한 초단기 자산에 대한 투자자 수요 때문입니다. ON RRP 시설의 일일 테이크업은 환매 계약 비율의 이러한 부드러움 속에서 계속 증가했습니다. 머니 마켓 펀드 순수익률은 관리 금리 상승과 함께 상승한 반면, 소매 은행 예금 금리는 전반적으로 완만하게 증가했습니다.

투자자들이 글로벌 성장 전망 악화와 높은 인플레이션에 대응하여 주요 중앙은행이 동시에 취한 정책 긴축의 조합으로 씨름하면서 중간 회의 기간 동안 해외 자산 가격은 변동성이 컸습니다. 영국의 재정 및 정치 발전으로 인해 시장 변동성이 가중되었지만 순 흔적은 거의 남지 않았습니다. 전반적으로 대부분의 선진 외국 경제에서 국채 수익률은 소폭 상승했고 주가는 혼조세를 보였습니다. 미 달러화는 미국과 나머지 국가 간의 수익률 차이 확대와 해외 성장 전망의 악화로 인해 대부분의 주요 통화 대비 절상되었습니다.

 

 

달러인덱스_106

 

일본 당국이 엔화를 지원하기 위해 개입했음에도 불구하고 일본 엔화는 달러 대비 약세를 보였습니다. 

중국 위안화는 코로나19 제로 정책이 지속되고 장기 성장 전망에 대한 투자자들의 우려가 커지면서 달러화 대비 크게 하락했습니다. 미국 국채 수익률의 추가 상승과 외국 경제 성장에 대한 우려로 인해 투자자들은 신흥 시장 경제 전용 펀드와 유럽 펀드에서 계속 철수했습니다.

 

국내 신용 시장에서는 차입 비용이 중간 회의 기간 동안 계속 증가했습니다. 회사채와 기관 차입대출의 수익률은 상승했다. 상업 및 산업(C&I) 대출에 대한 은행 금리는 2022년 1분기 이후 관찰된 상승 추세를 이어갔고, 9월에 대출 비용 증가에 직면한 중소기업의 비율이 증가했습니다. 지방채 수익률은 등급 범주 전반에 걸쳐 증가했습니다. 주택 모기지 금리는 9월 FOMC 회의 이후 기간 동안 더 상승하여 2002년 이후 거의 최고 수준에 도달했습니다. 기존 신용 카드 계좌의 금리는 계속해서 상승 추세를 보였고, 이는 빠르게 우대 금리로 전환된 연방기금 금리의 인상을 반영했습니다.

특정 부문의 대출 기준이 강화되는 징후가 있음에도 불구하고 기업과 가계는 일반적으로 신용을 계속 이용할 수 있었지만 높은 차입 비용으로 인해 많은 시장에서 신용 수요가 감소했습니다. 회사채 발행은 9월 초에 꽤 강했지만 9월 말과 10월에 크게 둔화되었습니다. 총 기관 레버리지론 발행은 9월에 감소했습니다. 주식발행과 지방채 총발행은 9월과 10월에 약세를 보였다.

은행의 기업 대출은 9월에도 계속 증가했지만 지난 몇 달 동안 관찰된 것보다 느린 속도였습니다. 10월 SLOOS(Bank Lending Practices)에 대한 Senior Loan Officer 의견 조사에서 은행들은 지난 3개월 동안 C&I 및 상업용 부동산(CRE) 대출 기준을 강화했다고 보고했습니다. 한편, 상업용 모기지 담보부 증권(CMBS) 발행도 스프레드 상승으로 둔화되었습니다. 3개월 전보다 대출을 받기가 더 어려워졌다고 보고한 소기업의 비율이 9월에도 계속 상승세를 보였음에도 불구하고 대부분의 소기업은 일반적으로 신용을 이용할 수 있는 것으로 나타났습니다.

높은 이자율을 지불할 수 있는 차용인을 위해 주택 모기지 시장에서 신용을 사용할 수 있습니다. 주택 구입 및 모기지 재융자 건수는 8월과 9월에 거의 변동이 없었지만 작년 말에 비해 크게 감소했습니다. 소비자 신용은 7월과 8월에 대부분의 차용인이 사용할 수 있었으며 자동차 신용과 신용 카드 신용은 강력한 속도로 성장했습니다. 그러나 10월 SLOOS의 은행들은 올해 초에 비해 서브프라임 및 니어프라임 대출자에 대한 자동차 및 신용카드 대출을 승인할 가능성이 낮다고 보고했습니다.

비금융기업의 신용도는 일부 업종에서 악화 조짐을 보였으나 전반적으로 견조한 모습을 보였다. 회사채 등급 상향 조정 규모는 지난 9월 하향 조정 규모와 거의 비슷했다. 그러나 업그레이드는 투자 등급 부문에 집중되었습니다. 투기 등급 부문에서는 하향 조정이 상향 조정을 앞질렀고 내년에 시장에서 내재된 채무 불이행에 대한 기대가 눈에 띄게 증가했습니다. 회사채 및 레버리지론의 부도율은 낮은 수준에서 소폭 상승했습니다. 은행 대차대조표 상의 C&I 및 CRE 대출 신용도도 양호했다. 비기관 CMBS 풀의 CRE 대출 연체율은 9월에 상승했으며 향후 지불 스트레스 지표도 상승했습니다. 소상공인 대출의 연체율은 상당히 낮은 수준을 유지했지만,

대부분 가계의 신용도도 견조한 모습을 보였다. 주거용 모기지론 연체율은 계속 하락 추세를 보였고, 8월 압류에서 모기지 비중은 팬데믹 이전 수준에 근접했습니다. 2분기까지 사용 가능한 데이터에 따르면 신용 카드 및 자동차 신용 연체율이 계속해서 상승했습니다. 그러나 자동차 대출 연체율은 팬데믹 이전 수준에 가까웠고 신용카드 연체율은 팬데믹 이전 수준보다 훨씬 낮았습니다.

직원들은 금융 시스템의 안정성 평가에 대한 최신 정보를 제공했습니다. 직원들은 뉴욕 연방 준비 은행의 단기 위험 조사 응답자들이 경제, 금융 및 지정학적 위험이 전 세계적으로 증가했다고 판단했다고 언급했습니다. 이러한 전망 약화와 금리 상승으로 인해 부동산 가치는 여전히 상승했지만 위험 자산의 가격은 전반적으로 하락했습니다. 가계 대출은 온건했고 모기지 성과는 강세를 유지했습니다. 비금융 사업의 레버리지는 지속적으로 감소했고 이자보상배율은 지속적으로 증가했습니다. 그러나 차입 비용의 추가 증가는 일부 차용인의 부채 상환 능력에 위험을 초래할 수 있습니다. 금융권에선 '올해 실적' s 스트레스 테스트는 대형 은행이 상당한 경기 침체에 대해 회복력을 유지하고 있음을 보여주었지만, 헤지 펀드 및 기타 비은행 금융 기관의 레버리지 상승 지표가 있었습니다. 단기 자금 조달 시장은 계속해서 구조적 취약성을 가지고 있습니다. 국내 은행의 자금 조달 위험은 여전히 ​​낮았지만 프라임 머니 마켓 펀드, 기타 현금 투자 수단, 개방형 뮤추얼 펀드 및 스테이블 코인은 모두 계속해서 파괴적 환매에 취약했습니다.

 

 

경제 전망(Staff Economic Outlook)

직원이 11월 FOMC 회의를 위해 준비한 미국 경제 활동 전망은 9월 전망보다 약했습니다. 최근 시장 움직임과 최근 연준의 통신에 기반한 통화 정책의 향후 과정에 대한 직원의 가정에 대한 상향 수정을 모두 반영하여 예측 기간 동안 광범위한 금융 상황이 9월보다 훨씬 더 제한적일 것으로 예상되었습니다. 그 결과, 산출량은 2024년 초에 직원의 잠재력 추정치 아래로 이동하고 2025년에는 잠재력 이하로 유지될 것으로 예상되었습니다. 마찬가지로 실업률은 2024년과 2025년에 직원의 자연 비율 추정치보다 높을 것으로 예상되었습니다.

12개월 변동 기준으로 총 PCE 가격 인플레이션은 2022년에 5.3%, 근원 인플레이션은 4.6%가 될 것으로 예상됩니다. 직원들은 작년 중반 이후 인플레이션을 상승시킨 요인들, 특히 강력한 임금 상승과 물가에 대한 공급 제약의 영향이 더 오래 지속될 것이라는 평가를 반영하여 다음 분기의 핵심 PCE 가격 인플레이션에 대한 전망을 높였습니다. 이전에 생각했던 것보다. 상품 시장의 수급 불균형의 영향이 완화되고 노동 및 상품 시장이 덜 타이트해질 것으로 예상됨에 따라 직원들은 인플레이션이 향후 2년 동안 현저하게 감소할 것이라고 계속 예상했습니다. 2025년에는 총 및 핵심 PCE 가격 인플레이션이 모두 2%가 될 것으로 예상됩니다.

인플레이션이 완고하게 높은 상태를 유지하면서 스태프들은 인플레이션 예측에 대한 위험이 위쪽으로 치우친 것으로 계속 보았습니다. 실질 활동의 경우, 실질 민간 국내 지출의 부진한 성장, 악화된 글로벌 전망, 긴축된 금융 상황은 모두 실질 활동 전망에 대한 현저한 하방 위험으로 간주되었습니다. 또한 지속적인 인플레이션 감소로 인해 가정보다 더 많은 금융 긴축이 필요할 수 있다는 가능성은 또 다른 하방 위험으로 간주되었습니다. 따라서 직원들은 실제 활동에 대한 기준선 예측의 위험이 하방으로 치우쳐 있다고 계속 판단하고 경제가 내년에 언젠가는 경기 침체에 들어갈 가능성을 기준선과 거의 동일하게 보았다.

 

 

 

현재 상황과 경제 전망에 대한 참가자들의 견해(Participants' Views on Current Conditions and the Economic Outlook)

현재 경제 상황에 대한 논의에서 참가자들은 최근 지표가 지출과 생산의 완만한 성장을 가리키고 있다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 최근 몇 달 동안 일자리 증가는 견실했고 실업률은 낮은 수준을 유지했습니다. 

 

 

주간실업보험청구건수

 

인플레이션은 대유행과 관련된 수요와 공급의 불균형, 식품 및 에너지 가격 상승, 광범위한 가격 압력을 반영하여 높은 수준을 유지했습니다. 

 

 

CPI-전년대비-항목별

 

참가자들은 우크라이나에 대한 러시아의 전쟁이 막대한 인명 및 경제적 어려움을 초래하고 있음을 인식했습니다. 전쟁 및 관련 사건은 인플레이션에 추가적인 상승 압력을 가했으며 세계 경제 활동에 부담을 주고 있었습니다. 이러한 배경에서 참가자들은 계속해서 인플레이션 위험에 매우 주의를 기울였습니다.

현재 경제 활동 및 단기 전망과 관련하여 참가자들은 실질 GDP가 3분기에 반등했지만 최근 데이터에 따르면 단기 경제 활동은 추세 성장률보다 낮은 속도로 확장될 것으로 보입니다. 참가자들은 소비자 및 기업 지출 성장의 둔화에 주목했고, 일부 참가자들은 위원회의 정책 조치와 관련된 재정 여건의 긴축에 대한 반응으로 금리에 민감한 부문, 특히 주택 부문에서 눈에 띄는 둔화가 있었다고 언급했습니다. 인플레이션이 너무 높게 유지되고 완화될 기미가 거의 보이지 않는 상황에서 참가자들은 실질 GDP 성장률이 추세 이하인 기간이 총 공급과 총 수요의 균형을 개선하고 인플레이션 압력을 줄이는 데 도움이 될 것이라고 관찰했습니다.

 

GDP

 

가계 부문에 대한 논의에서 참가자들은 최근 소비자 지출 증가세가 둔화됐다고 지적했습니다. 

 

소비자심리지수

 

몇몇 참가자들은 특히 구매가 저비용 옵션으로 이동하고 있는 저소득 및 중산층 가구에서 재량 지출이 감소했다고 언급했습니다. 참가자들은 종합적으로 가계 부문 대차대조표가 여전히 강하고 이 요인이 소비자 지출을 계속 지원할 것이라고 관찰했습니다. 

일부 참가자는 일부 가구가 팬데믹 기간 동안 축적한 추가 저축을 소진하고 있으며 재정적 부담을 겪고 있는 가구 수가 증가했다는 보고가 있다고 언급했습니다. 참가자들은 더 높은 모기지 이자율이 주택 활동을 눈에 띄게 억제했다고 언급했습니다.

 

기존주택판매

 

비즈니스 부문과 관련하여 참가자들은 투자 지출의 성장이 완만하다고 언급했습니다. 일부 참가자는 일부 비즈니스 접촉에서 투자 지출이 탄력적이었다고 보고했지만 일부 참가자는 비즈니스 투자가 더 긴축된 재정 상태로 인해 압박을 받고 있다고 관찰했습니다. 일부 참가자는 공급 병목 현상 완화에 대한 비즈니스 담당자로부터 받은 보고서에 대해 언급했으며 이러한 개선의 보고 범위는 연락처에 따라 다르지만 운송 비용 및 배송 시간 감소에 반영되었습니다. 일부 참가자는 공급 제한이 완화된 경우 비즈니스 담당자가 생산 계획을 세우는 것이 더 쉬웠거나 예방 재고를 유지해야 할 필요성이 줄었다고 말했습니다. 두 명의 참가자는 중서부의 가뭄으로 인해 일부 수로, 특히 미시시피 강 시스템이 항해하기 어렵다고 지적했습니다. 이러한 조건은 새로운 공급 제약을 만들고 농산물의 운송 비용과 가격에 대한 상승 압력을 가했습니다.

 

 

글로벌PMI

 

참가자들은 전 세계적으로 인플레이션이 상승함에 따라 많은 중앙 은행들이 통화 정책을 동시에 긴축하고 있어 글로벌 금융 상황의 전반적인 긴축에 기여하고 있음을 관찰했습니다. 참가자들은 또한 에너지 가격 및 기타 역풍과 함께 글로벌 금융 상황의 전반적인 긴축이 글로벌 실질 GDP 성장률 둔화에 기여하고 있다고 언급했습니다. 참석자들은 미국 달러 강세와 함께 외국 경기 둔화가 미국 수출 부문에 부담을 줄 가능성이 있다고 언급했으며 몇몇 참석자들은 미국 경제에 더 큰 파급 효과가 있을 수 있다고 언급했습니다.

 

2022년OECD경제성장률

 

참가자들은 실업률이 역사적으로 낮은 수준에 가깝고, 일자리가 매우 많으며, 해고 속도가 느리고, 고용 증가율이 높으며, 명목 임금 상승률이 높은 등 노동 시장이 매우 타이트한 상태를 유지하고 있음을 관찰했습니다. 일부 참가자들은 의료, 레저 및 접대 또는 건설과 같은 특정 부문의 고용주가 특히 심각한 노동력 부족에 직면했으며 이러한 부족이 해당 부문에서 특히 강력한 임금 압박에 기여하고 있다고 말했습니다. 

 

 

신규고용건수

 

참가자들은 경제 활동 둔화에도 불구하고 노동 시장이 현재까지 강세를 유지하고 있다고 언급했습니다. 많은 참가자들은 일부 기업들이 최근 노동력 부족과 고용 문제를 경험한 후 직원을 유지하는 데 열심이라고 말했습니다. 이 참가자들은 더 넓은 경제가 완화되었음에도 불구하고 이러한 고려가 해고를 제한했거나 총체적인 경제 활동이 더 약화된다면 이러한 행동이 해고를 제한할 수 있다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 많은 참가자들은 노동 시장이 더 나은 공급과 수요의 균형을 향해 천천히 움직이고 있다는 잠정적인 징후를 지적했습니다. 이러한 징후에는 낮은 이직률과 명목 임금 상승률의 완화가 포함됩니다. 참가자들은 노동시장의 불균형이 점차 줄어들고 실업률이 현재의 매우 낮은 수준에서 다소 상승할 가능성이 있는 반면 공석은 감소할 것으로 예상했습니다. 많은 참가자들은 노동 시장이 더 나은 공급과 수요의 균형을 향해 천천히 움직이고 있다는 잠정적인 징후를 지적했습니다. 이러한 징후에는 낮은 이직률과 명목 임금 상승률의 완화가 포함됩니다. 참가자들은 노동시장의 불균형이 점차 줄어들고 실업률이 현재의 매우 낮은 수준에서 다소 상승할 가능성이 있는 반면 공석은 감소할 것으로 예상했습니다. 많은 참가자들은 노동 시장이 더 나은 공급과 수요의 균형을 향해 천천히 움직이고 있다는 잠정적인 징후를 지적했습니다. 이러한 징후에는 낮은 이직률과 명목 임금 상승률의 완화가 포함됩니다. 참가자들은 노동시장의 불균형이 점차 줄어들고 실업률이 현재의 매우 낮은 수준에서 다소 상승할 가능성이 있는 반면 공석은 감소할 것으로 예상했습니다.

참가자들은 인플레이션이 용납할 수 없을 정도로 높고 위원회의 장기 목표인 2%를 훨씬 상회한다는 데 동의했습니다. 일부 참가자들은 높은 인플레이션의 부담이 음식, 에너지 및 주거와 같은 필수품이 지출의 더 큰 부분을 차지하는 저소득 가구에 불균형적으로 떨어지고 있다고 지적했습니다. 많은 참가자들은 서비스 부문에서 가격 압력이 증가했으며 역사적으로 이 부문의 가격 압력이 상품 부문보다 더 지속적이었다고 관찰했습니다. 일부 참가자들은 최근의 낮은 생산성 증가 속도와 함께 최근의 높은 명목 임금 증가율이 지속된다면 2% 인플레이션 목표 달성과 일치하지 않을 것이라고 지적했습니다. 그러나 몇몇 참가자들은 명목 임금 상승률이 완화될 조짐에 대해 논평했습니다. 참석자들은 단기 인플레이션 압력이 높다는 데 동의했지만, 일각에서는 원자재 가격 하락이나 공급 제한 완화로 인한 원자재 가격 하락 압력이 중기적으로 인플레이션을 낮추는 데 기여할 것이라고 언급했습니다. 몇몇 참가자들은 최근 몇 달 동안 새 임대에 대한 임대료 인상이 둔화되고 있다고 언급했지만, 참가자들은 이러한 발전이 PCE 인플레이션에 나타나려면 어느 정도 시간이 걸릴 것이라고 언급했습니다. 몇몇 참가자는 더 높은 투입 비용을 고객에게 전가할 수 있는 회사의 능력에 대해 비즈니스 담당자가 제공한 보고서를 요약했습니다. 

 

이 보고서는 일부 회사가 견고한 가격 결정력을 계속 유지하는 반면 다른 경우에는 비용 전가가 더 어려워졌다고 제안했습니다. 그러나 일각에서는 원자재 가격 하락 또는 공급 제한 완화로 인한 원자재 가격 하락 압력이 중기적으로 인플레이션을 낮추는 데 기여할 것이라고 지적했습니다. 몇몇 참가자들은 최근 몇 달 동안 새 임대에 대한 임대료 인상이 둔화되고 있다고 언급했지만, 참가자들은 이러한 발전이 PCE 인플레이션에 나타나려면 어느 정도 시간이 걸릴 것이라고 언급했습니다. 몇몇 참가자는 더 높은 투입 비용을 고객에게 전가할 수 있는 회사의 능력에 대해 비즈니스 담당자가 제공한 보고서를 요약했습니다. 

PCE

이 보고서는 일부 회사가 견고한 가격 결정력을 계속 유지하는 반면 다른 경우에는 비용 전가가 더 어려워졌다고 제안했습니다. 그러나 일각에서는 원자재 가격 하락 또는 공급 제한 완화로 인한 원자재 가격 하락 압력이 중기적으로 인플레이션을 낮추는 데 기여할 것이라고 지적했습니다. 

 

몇몇 참가자들은 최근 몇 달 동안 새 임대에 대한 임대료 인상이 둔화되고 있다고 언급했지만, 참가자들은 이러한 발전이 PCE 인플레이션에 나타나려면 어느 정도 시간이 걸릴 것이라고 언급했습니다. 몇몇 참가자는 더 높은 투입 비용을 고객에게 전가할 수 있는 회사의 능력에 대해 비즈니스 담당자가 제공한 보고서를 요약했습니다. 

 

단기기대인플레이션

 

참가자들은 전반적으로 가계 및 기업에 대한 설문조사와 금융 시장 견적에서 얻은 중장기 인플레이션 기대치가 잘 고정된 것으로 보인다고 말했습니다. 

 

장기기대인플레이션

 

몇 명의 참가자는 단기 인플레이션 기대치가 역사적 패턴에 따라 실현된 인플레이션에 반응하더라도 장기 인플레이션 기대치가 안정적이라고 관찰했습니다. 참가자들은 장기적인 인플레이션 기대가 인플레이션 행동에 중요한 영향을 미친다는 점에 주목하고 위원회의 지속적인 통화 정책 긴축이 이러한 기대가 잘 고정되도록 보장하는 데 필수적일 것이라고 강조했습니다. 몇몇 참가자들은 더 긴 인플레이션이 2% 목표를 훨씬 상회하는 상태에 머물고 있다는 우려를 표명했습니다. 장기 인플레이션 기대치가 고정되지 않을 위험이 커집니다. 

 

그러한 개발이 실현된다면 인플레이션을 낮추고 위원회의 최대 고용 및 물가 안정이라는 법적 목표를 달성하는 데 훨씬 더 많은 비용이 들게 될 것입니다. 몇 명의 참가자는 다양한 설문 조사에서 응답자 간의 장기 인플레이션 기대치의 높은 분산에 대해 논의했습니다. 이 참가자들은 더 높은 분산이 인플레이션 전망에 대한 불확실성 증가를 나타낼 수 있으며 장기 인플레이션 기대치가 남아 있는 것에 안주하지 않는 이유라고 언급했습니다.

 

PPI

 

참가자들은 시차에 대한 증거를 적용하는 것과 관련된 높은 수준의 불확실성뿐만 아니라 역사적 경험과 경제 연구에서 제공된 시기 관계에 대한 다양한 추정치를 고려하여 통화 정책 조치에 대한 경제 반응의 시차의 길이에 대해 논의했습니다. 현재 상황에. 그들은 통화 정책 긴축이 일반적으로 금융 상황에 빠른 영향을 미치지만 총지출과 노동 시장, 인플레이션에 대한 금융 상황 변화의 완전한 영향이 구체화되는 데 더 오래 걸릴 가능성이 있다고 지적했습니다. 현 상황에 대해 많은 참석자들은 긴축통화정책이 금융여건에 분명히 영향을 미치고 일부 금리민감 업종에 현저한 영향을 미쳤음에도 불구하고 전반적인 경제 활동, 노동 시장 및 인플레이션에 미치는 영향의 시기는 여전히 매우 불확실하며 그 영향의 전체 범위는 아직 실현되지 않았습니다. 몇몇 참가자는 통화 정책의 효과를 분리하는 데 어려움이 있거나 경제 구조의 변화 또는 통화 정책 결정에 대한 시간 경과에 따른 투명성 증가로 인해 역사적 기록이 이러한 시차의 길이에 대한 결정적인 증거를 제공하지 못한다고 관찰했습니다. 또한 일부 참가자들은 팬데믹 이후의 경제 역학이 팬데믹 이전의 일반적인 것과 다를 수 있다고 언급했습니다. 통화 정책의 효과, 경제 구조의 변화 또는 통화 정책 결정에 대한 시간 경과에 따른 투명성 증가의 어려움으로 인해 역사적 기록은 이러한 시차의 길이에 대한 결정적인 증거를 제공하지 못했습니다. 또한 일부 참가자들은 팬데믹 이후의 경제 역학이 팬데믹 이전의 일반적인 것과 다를 수 있다고 언급했습니다. 통화 정책의 효과, 경제 구조의 변화 또는 통화 정책 결정에 대한 시간 경과에 따른 투명성 증가의 어려움으로 인해 역사적 기록은 이러한 시차의 길이에 대한 결정적인 증거를 제공하지 못했습니다. 또한 일부 참가자들은 팬데믹 이후의 경제 역학이 팬데믹 이전의 일반적인 것과 다를 수 있다고 언급했습니다.

참가자들은 일반적으로 경제 전망과 관련된 불확실성이 높고 인플레이션 전망에 대한 위험이 여전히 위쪽으로 기울어져 있다고 언급했습니다. 

참가자들은 최근의 인플레이션이 예상했던 것보다 더 높고 더 지속적이라는 점을 관찰했습니다. 일부 참석자들은 지정학적 긴장 속에서 에너지 가격이 다시 급등할 수 있는 위험에 주목했습니다. 소수의 참가자는 노동 시장의 지속적인 경색이 아직 발전하지 않았음에도 불구하고 임금-물가 나선의 출현으로 이어질 수 있다고 언급했습니다.

다수의 참가자들은 다양한 글로벌 역풍이 두드러지게 언급되는 등 경제 활동 전망에 대한 위험이 하방에 가중되어 있다고 판단했습니다. 이러한 세계적인 역풍에는 중국에서 발생하는 경제 활동의 둔화와 우크라이나에 대한 러시아 전쟁의 지속적인 국제 경제 영향이 포함되었습니다. 참가자들은 전 세계적으로 만연한 높은 인플레이션 압력으로 인해 다른 많은 국가에서 통화 정책 긴축이 진행 중임을 관찰했습니다. 이는 외국 경제 활동에 영향을 미치고 미국 경제에 파급 효과를 가져올 가능성이 있습니다.

금융 안정성과 관련된 문제에 대한 토론에서 참가자들은 통화 정책 전달, 연방 정부의 자금 조달 요구 충족 및 글로벌 금융 시스템 운영을 위한 미국 국채 시장의 질서 있는 기능의 중요성에 주목했습니다. . 참가자들은 높은 금리 변동성과 긴장된 유동성 상황의 징후에도 불구하고 국채 시장의 기능이 질서정연했음을 관찰했습니다. 국채 시장의 회복력의 가치가 최근 영국의 길트 시장 혼란으로 강조되었다는 점에 주목하고, 많은 참가자들은 시장 회복력과 관련하여 해당 당국이 고려할 수 있는 다양한 문제에 대해 논의했습니다. 자본 및 유동성 규제와 시장 활동의 잠재적인 상호 작용, 주요 시장 참여자에 대한 감독, 청산 및 결제 관행, 연방 준비 제도 이사회의 상설 시설의 역할 및 구조를 포함합니다. 몇몇 참가자는 특히 통화 정책 긴축 기간 동안 통화 정책의 입장에 영향을 미치지 않는 방식으로 미국 핵심 시장 기능의 혼란을 해결할 준비가 되는 것이 중요하다고 언급했습니다. 몇몇 참가자들은 세계적으로 통화 정책이 급속히 강화되고 있는 가운데 비은행 금융 기관이 제기하는 위험과 이러한 기관에 숨겨진 레버리지가 충격을 증폭시킬 가능성에 주목했습니다. 몇몇 참가자는 특히 통화 정책 긴축 기간 동안 통화 정책의 입장에 영향을 미치지 않는 방식으로 미국 핵심 시장 기능의 혼란을 해결할 준비가 되는 것이 중요하다고 언급했습니다. 몇몇 참가자들은 세계적으로 통화 정책이 급속히 강화되고 있는 가운데 비은행 금융 기관이 제기하는 위험과 이러한 기관에 숨겨진 레버리지가 충격을 증폭시킬 가능성에 주목했습니다. 몇몇 참가자는 특히 통화 정책 긴축 기간 동안 통화 정책의 입장에 영향을 미치지 않는 방식으로 미국 핵심 시장 기능의 혼란을 해결할 준비가 되는 것이 중요하다고 언급했습니다. 몇몇 참가자들은 세계적으로 통화 정책이 급속히 강화되고 있는 가운데 비은행 금융 기관이 제기하는 위험과 이러한 기관에 숨겨진 레버리지가 충격을 증폭시킬 가능성에 주목했습니다.

이 회의에서 적절한 통화 정책 조치를 고려하는 과정에서 참가자들은 인플레이션이 위원회의 장기 목표인 2%를 훨씬 상회하고 있으며 인플레이션에 대한 최근 데이터는 인플레이션 압력이 완화되고 있다는 신호를 거의 제공하지 않는다는 데 동의했습니다. 경제 확장은 작년의 빠른 속도에 비해 크게 둔화되었으며 최근 지표는 이번 분기의 지출 및 생산에서 완만한 성장을 나타냈습니다. 성장 둔화에도 불구하고 노동 시장은 극도로 타이트한 상태를 유지했고 명목 임금 상승률은 높은 수준을 유지했습니다. 이러한 배경에서 모든 참석자들은 이번 회의에서 연방기금금리의 목표범위를 75bp 인상하고 연준의 보유증권을 축소하는 과정을 지속하는 것이 적절하다는 데 의견을 같이하였다. 위원회가 5월에 발표한 연준의 대차대조표 규모 축소 계획에 설명된 바와 같습니다. 참가자들은 이번 회의에서 정책 금리 인상이 공급과 수요의 불균형을 완화하고 시간이 지남에 따라 인플레이션을 2%로 되돌리기 위해 위원회의 통화 정책 기조를 충분히 제한적으로 만드는 또 다른 단계라고 관찰했습니다.

 

미국기준금리

 

현재까지 통화 정책 조치 및 커뮤니케이션의 효과에 대한 논의에서 참가자들은 위원회가 총 공급과 더 잘 일치하도록 하기 위해 총 수요를 완화하기 위한 강력한 조치를 취했다는 데 동의했습니다. 금융 여건은 위원회의 정책 조치에 대응하여 상당히 긴축되었고 그 효과는 주택 투자 및 일부 사업 투자 구성 요소를 포함하여 가장 금리에 민감한 경제 부문에서 분명하게 나타났습니다. 몇몇 참가자들은 통화 정책 조치와 커뮤니케이션이 장기적인 인플레이션 기대치를 잘 고정시키는 데 도움이 되었으며, 이는 인플레이션이 위원회의 장기 목표인 2%로 돌아가는 데 도움이 되는 상황이라고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고, 실현된 인플레이션이 그 목표보다 훨씬 높고 노동 시장이 여전히 매우 타이트한 상황에서 참가자들은 연방 기금 금리의 목표 범위를 지속적으로 인상하는 것이 적절하고 장기적인 인플레이션 기대치를 잘 고정시키는 데 도움이 될 것이라는 데 동의했습니다. 참가자들은 실물 경제 활동과 인플레이션 모두와 관련하여 통화 억제의 완전한 효과가 실현되는 데 시간이 걸릴 것이며 이러한 시차가 통화 정책의 효과에 대한 평가를 복잡하게 만든다고 언급했습니다.

다가오는 회의에서 잠재적인 정책 조치를 논의하면서 참가자들은 인플레이션을 위원회의 목표인 2%로 되돌리겠다는 강한 의지를 재확인했으며 연방기금금리의 목표 범위에서 지속적으로 인상하는 것이 충분히 달성하기 위해 적절할 것이라고 계속해서 예상했습니다. 시간이 지남에 따라 인플레이션을 낮추기 위한 정책의 제한적 입장. 많은 참가자들은 위원회의 목표를 달성하는 데 필요한 연방 기금 금리의 최종 수준에 대해 상당한 불확실성이 있으며 해당 수준에 대한 평가는 부분적으로 들어오는 데이터에 따라 달라질 것이라고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 다양한 참가자들은 인플레이션이 아직까지 줄어들 기미가 거의 보이지 않고 경제의 수급 불균형이 지속되는 상황에서 참가자들은 연방기금금리의 목표 범위에서 향후 인상 속도에 영향을 미칠 수 있는 여러 가지 고려사항을 언급했습니다. 

 

이러한 고려 사항에는 지금까지 누적된 통화 정책 긴축, 통화 정책 조치와 경제 활동 및 인플레이션 사이의 시차, 경제 및 금융 발전이 포함됩니다. 많은 참가자들은 통화정책이 위원회의 목표를 달성하기에 충분히 제한적인 입장에 접근함에 따라 연방기금금리의 목표 범위에서 증가 속도를 늦추는 것이 적절해질 것이라고 말했습니다. 또한 참가자의 상당수가 곧 증가 속도를 늦추는 것이 적절할 것이라고 판단했습니다. 이러한 상황에서 속도를 늦추면 위원회가 최대 고용 및 물가 안정이라는 목표를 향한 진전을 평가하는 것이 더 나을 것입니다. 

 

경제 활동 및 인플레이션에 대한 통화 정책 조치의 영향과 관련된 불확실한 시차 및 규모는 그러한 평가가 중요한 이유에 대해 인용되었습니다. 몇몇 참가자는 증가 속도를 늦추면 금융 시스템의 불안정 위험을 줄일 수 있다고 언급했습니다. 몇몇 다른 참가자들은 정책 금리 인상 속도를 늦추기 전에 정책 기조가 더 명확하게 제한적인 영역에 들어가고 인플레이션 압력이 크게 줄어들고 있다는 구체적인 징후가 나타날 때까지 기다리는 것이 유리할 수 있다고 언급했습니다. 경제 활동 및 인플레이션에 대한 통화 정책 조치의 영향과 관련된 불확실한 시차 및 규모는 그러한 평가가 중요한 이유에 대해 인용되었습니다. 몇몇 참가자는 증가 속도를 늦추면 금융 시스템의 불안정 위험을 줄일 수 있다고 언급했습니다. 

통화정책이 충분히 제한적 기조에 접근함에 따라 참석자들은 위원회가 연방기금금리의 목표 범위를 궁극적으로 상향 조정한 수준과 이후 정책기조의 변화가 위원회의 목표 달성을 위한 더 중요한 고려사항이 되었음을 강조하였다. 목표 범위의 추가 증가 속도. 참가자들은 인플레이션을 2% 목표로 되돌리려는 위원회의 강력한 의지를 강화하기 위해 이러한 구별을 대중에게 알리는 것이 중요하다는 데 동의했습니다.

참가자들은 통화 정책 수행과 관련된 다양한 위험 관리 고려 사항에 대해 논의했습니다. 지속적이고 수용할 수 없을 정도로 높은 수준의 인플레이션과 인플레이션 전망에 대한 상향 위험에 비추어 참가자들은 의도적으로 보다 제한적인 정책 기조로 이동하는 것이 위험 관리 고려 사항과 일치한다고 말했습니다. 일부 참가자들은 누적 정책 제한이 인플레이션을 2%로 되돌리기 위해 필요한 수준을 초과할 위험이 증가했다고 관찰했습니다. 몇몇 참가자들은 계속해서 급속한 정책 긴축이 금융 시스템의 불안정 또는 혼란의 위험을 증가시킨다고 언급했습니다.

 

 

위원회 정책 조치(Committee Policy Action)

이 회의를 위한 통화 정책에 대한 논의에서 회원들은 최근 지표가 지출과 생산의 완만한 성장을 가리키고 있다는 데 동의했습니다. 회원들은 또한 최근 몇 달 동안 일자리 증가가 견고했고 실업률이 낮은 상태를 유지했다는 데 동의했습니다. 회원국들은 대유행과 관련된 수요와 공급의 불균형, 높은 식품 및 에너지 가격, 광범위한 가격 압력을 반영하여 인플레이션이 여전히 높은 수준에 있다는 데 동의했습니다.

회원들은 우크라이나에 대한 러시아의 전쟁이 막대한 인명 및 경제적 어려움을 초래하고 있음을 관찰했습니다. 그들은 또한 전쟁 및 관련 사건이 인플레이션에 추가적인 상승 압력을 가하고 있으며 세계 경제 활동에 부담을 주고 있다는 데 동의했습니다. 회원들은 인플레이션 위험에 매우 주의를 기울였다는 데 동의했습니다.

위원들은 위원회가 장기적으로 2%의 비율로 최대 고용과 인플레이션을 달성하는 것을 추구한다는 데 동의했습니다. 이러한 목표를 지원하기 위해 회원들은 연방 기금 금리의 목표 범위를 3-3/4에서 4%로 올리는 데 동의했습니다. 회원국들은 시간이 지남에 따라 인플레이션을 2%로 되돌리기 위해 충분히 제한적인 통화 정책 기조를 달성하기 위해 목표 범위의 지속적인 증가가 적절할 것이라고 예상했습니다. 회원국들은 회의 후 성명서에서 이 효과에 대한 표현을 추가하는 데 동의했는데, 이는 이중 위임 목표를 달성하기 위해 통화 정책에 대한 충분히 제한적인 입장이 필요하다는 위원회의 견해를 강조하기 때문입니다. 회원국들은 목표 범위의 향후 인상 속도를 결정할 때 통화 정책의 누적 긴축을 고려하기로 합의했습니다. 통화 정책이 경제 활동과 인플레이션, 경제 및 금융 발전에 영향을 미치는 시차. 회원국은 향후 통화 정책 조치를 결정할 때 고려할 요소의 범위를 명시적으로 전달하기 위해 회의 후 성명에서 이러한 효과에 언어를 추가하는 데 동의했습니다. 또한 위원들은 5월에 발행된 연방 준비 은행의 대차 대조표 크기 축소 계획에 설명된 대로 연방 준비 은행의 재무부 증권, 기관 부채 및 기관 MBS 보유를 계속 줄이는 데 동의했습니다. 모든 회원국은 인플레이션을 2% 목표로 되돌리겠다고 강력히 약속했습니다. 회원국은 향후 통화 정책 조치를 결정할 때 고려할 요소의 범위를 명시적으로 전달하기 위해 회의 후 성명에서 이러한 효과에 언어를 추가하는 데 동의했습니다. 또한 위원들은 5월에 발행된 연방 준비 은행의 대차 대조표 크기 축소 계획에 설명된 대로 연방 준비 은행의 재무부 증권, 기관 부채 및 기관 MBS 보유를 계속 줄이는 데 동의했습니다. 모든 회원국은 인플레이션을 2% 목표로 되돌리겠다고 강력히 약속했습니다. 회원국은 향후 통화 정책 조치를 결정할 때 고려할 요소의 범위를 명시적으로 전달하기 위해 회의 후 성명에서 이러한 효과에 언어를 추가하는 데 동의했습니다. 또한 위원들은 5월에 발행된 연방 준비 은행의 대차 대조표 크기 축소 계획에 설명된 대로 연방 준비 은행의 재무부 증권, 기관 부채 및 기관 MBS 보유를 계속 줄이는 데 동의했습니다. 모든 회원국은 인플레이션을 2% 목표로 되돌리겠다고 강력히 약속했습니다. 5월에 발행된 연방 준비 은행의 대차대조표 크기 축소 계획에 설명된 대로 기관 MBS. 모든 회원국은 인플레이션을 2% 목표로 되돌리겠다고 강력히 약속했습니다. 5월에 발행된 연방 준비 은행의 대차대조표 크기 축소 계획에 설명된 대로 기관 MBS. 모든 회원국은 인플레이션을 2% 목표로 되돌리겠다고 강력히 약속했습니다.

회원국들은 통화 정책의 적절한 입장을 평가할 때 경제 전망에 대한 들어오는 정보의 의미를 계속 모니터링할 것이라는 데 동의했습니다. 그들은 위원회의 목표 달성을 방해할 수 있는 위험이 나타날 경우 적절하게 통화 정책 기조를 조정할 준비가 되어 있을 것입니다. 회원들은 그들의 평가가 공중 보건, 노동 시장 조건, 인플레이션 압력 및 기대 인플레이션, 금융 및 국제 발전에 대한 정보를 포함한 광범위한 정보를 고려할 것이라는 데 동의했습니다.

 

논의가 끝난 후 위원회는 달리 지시가 없을 때까지 뉴욕 연방준비은행이 다음 국내 정책 지침에 따라 SOMA에서 거래를 실행하도록 권한을 부여하고 지시하기로 투표했습니다.

 

 

2022년 11월 3일부터 연방공개시장위원회는 데스크에 다음과 같이 지시합니다.

• 연방 기금 금리를 3-3/4~4%의 목표 범위로 유지하기 위해 필요에 따라 공개 시장 운영을 수행합니다.
• 최소 입찰률 4% 및 총 운영 한도 5000억 달러로 야간 환매 계약 운영을 수행합니다. 총 운영 한도는 의장의 재량에 따라 일시적으로 증가할 수 있습니다.
• 하루 1,600억 달러의 거래상대방 한도와 3.8%의 제공 비율로 야간 역환매 계약 운영을 수행합니다. 당사자당 한도는 의장의 재량에 따라 일시적으로 증가할 수 있습니다.
• 매월 600억 달러 한도를 초과하는 매월 만기가 도래하는 연방준비제도이사회 월 상한선까지 국채 이표 증권을 상환하고 이표 원금 상환액이 월 상한선보다 적은 범위 내에서 국채를 상환합니다.
• 기관 모기지 담보 증권(MBS)에 연방 준비 은행이 보유하고 있는 기관 부채 및 기관 MBS에서 매달 수령한 원금 상환액 중 매월 350억 달러 한도를 초과하는 금액을 기관 모기지 담보 증권(MBS)에 재투자합니다.
• 운영상의 이유로 필요한 경우 재투자를 위해 명시된 금액에서 약간의 편차를 허용합니다.
  연방 준비 은행의 대행사 MBS 거래의 결제를 촉진하기 위해 필요에 따라 달러 롤 및 쿠폰 스왑 거래에 참여하십시오.